M公司的资产负债表和利润表如下所示，公司采取固定股利支付率股

正确答案：

（1）计算M公司与行业指标对应的财务比率；5-129

流动比率=流动资产÷流动负债=1310000÷660000=1.98（1分）

应收账款平均收账期（应收账款周转天数）=（应收账款平均余额×360天）÷主营业务收入

=672000×360÷3215000=75.25（天）（1分）

存货周转率=销售收入÷存货平均余额=3215000÷483000=6.66（次）（1分）

注：正常情况下“存货周转率=主营业务成本（销售成本）÷存货平均余额”，但本题题目条件明确给出了行业指标的“存货周转率（按销售收入计算）”，与之对应，M公司的存货周转率也要按照销售收入计算。

总资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额=3215000÷1895000=1.70(次）（1分）

销售净利率＝净利润÷销售收入=54600÷3215000=1.7%（1分）

总资产收益率＝净利润÷总资产平均额=54600÷1895000=2.88%（1分）

净资产收益率=净利润÷所有者权益=54600÷722000=7.56%（1分）

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%=（流动负债＋长期负债）÷资产总额×100%

=（660000＋513000）÷1895000=61.90%（1分）

（2）分别为公司及行业建立杜邦分析的三因素模型；10-295

杜邦分析模型为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

行业：8.7%=1.2%×2.9×2.5[其中权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷（1-60%）=2.5]（1分）

M公司：7.57%=1.7%×1.70×2.62[其中权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1895000÷722000=2.62]（1分）

（3）分析说明M公司的优势与不足；

M公司的流动性状况及财务杠杆水平与行业平均一致，说明公司有一定的偿债能力。（1分）公司的应收账款平均收账期比行业平均数大两倍多，总资产周率低于行业平均水平，说明公司营运能力有待提高。（1分）公司的获利能力比率也低于行业平均，说明在特定的销售收入、权益和资产条件下需提高净利润水平。（1分）

（4）若2010年M公司的销售收入、净利润、总资产、负债都增加了10％，分配政策等其他条件不变，公司不准备增发新股，将如何影响净资产收益率？

销售净利率＝净利润÷销售收入=546000×（1＋10%）÷[3215000×（1＋10%）]=1.7%（0.5分）

总资产周转率=主营业务收入÷平均资产总额=3215000×（1＋10%）÷[1895000×（1＋10%）]=1.70次（0.5分）

由于股利支付率不变，且不增发新股，所以净利润增长与股东权益增长同步。

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1895000×（1＋10%）÷[722000×（1＋10%）]=2.62（0.5分）

则净资产收益率保持不变。（0.5分）

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