某公司拟与外商合作生产A产品 通过调查研究提出以下方案：（1

题目描述

某公司拟与外商合作生产A产品 通过调查研究提出以下方案：（1)设备投资：设备买价400万元

某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：

(1)设备投资：设备买价400万元，购进之后可以立即投入使用，预计可使用6年，报废时残值收入20万元；按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用双倍余额递减法计提折旧，残值率为10%；

(2)收入和成本预计：预计前5年每年的收人为200万元，付现成本为60万元，第6年收入为80万元，付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益每年减少10万元：

(3)营运资本：按照当年收入的20%在年初投入，多余的营运资本在年初收回，在项目结束时收回剩余的营运资本；

(4)该公司适用的所得税率为25%。

(5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%，负债的税后资本成本为3.5%，有担保债券的税后资本成本为4%；

(6)该公司股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，该公司股票收益率的方差为0.49%，市场组合收益率的方差为0.64%；

(7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%，证券市场的平均收益率为7.5%；

(8)预计未来6年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。

要求：

(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；

(2)假设该设备还可以通过融资租赁的方式获得，租赁期限为6年，每年末支付等额租金，租赁的内含利息率为10%，租赁期满设备所有权归承租人，为此承租人需要支付10万元。编制租赁的还本付息表，计算租赁相对于自购的净现值，判断应该自行购置还是租赁取得设备。

(3)假设某财务分析师认为如果等待1年再投资对企业更有利，依据是该投资项目未来现金流量的波动率为25%。应用B-S模型判断该财务分析师的结论是否正确。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070.(P/S.5%，3)=0.8638

(P/S，5%，4)=0.8227，(P/S，5%，5)=0.7835.(P/s，5%，6)=0.7462

(P/A，10%，6)=4.3553，(P/S，10%，6)=0.5645，(P/S，4%，1)=0.9615

(P/S，4%，2)=0.9246，(P/S，4%，3)=0.8890，(P/S，4%，4)=0.8548

(P/S，4%，5)=0.8219，(P/S，4%，6)=0.7903，(P/S，6%，6)=0.7050

N(0.06)=0.5239，N(0.07)=0.5279

N(0.18)=0.5714，N(0.19)=0.5753