试述我国债券市场的发展。

　　答：中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前，我国债券市场形成了包括银行闯市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的市场体系。投资者可以根据自己所在的类别和投资水平选择参与市场。

　　银行间市场是我国债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场的90%。这一市场的参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场(批发市场)，实行双边谈判成交，连笔结算。银行间市场投资者的证券账户直接开立在中央结算公司，实行一级托管;中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。交易所市场是债券市场的另一重要部分，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。交易所市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为交易所开立代理总账户，中国证券登记结算公司为债券：级托管人，记录交易所投资者账户，中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易所交易结算由中国证券登记结算公司负责。

　　商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。柜台市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户，承办银行为债券二级托管人，中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不同的是，承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司，同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务，成为保护投资者权益的重要途径。